6月14日，無(wú)錫市天使投資引導基金又一支板塊子基金星程惠開(kāi)天使基金簽約落地，秉承“投早、投小、投科技”的理念，護航區域內種子期、初創(chuàng )期的科技型中小微企業(yè)的成長(cháng)。至此，市級天使基金旗下子基金已達8支，陪伴硬科技、科學(xué)家與創(chuàng )業(yè)者“長(cháng)跑”，為新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展提供源源不斷的資金活水。

　　發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力離不開(kāi)資本的“陪跑”，產(chǎn)業(yè)發(fā)展的周期規律對資本“耐心”提出更高要求。今年4月，“耐心資本”首次在中央政治局會(huì )議上被提及——在部署“因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”時(shí)，明確提出“要積極發(fā)展風(fēng)險投資，壯大耐心資本”。這一金融領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)術(shù)語(yǔ)，因而進(jìn)入了社會(huì )大眾的視野。

　　在產(chǎn)業(yè)發(fā)展新語(yǔ)境下，素有“產(chǎn)融結合”標簽的無(wú)錫，通過(guò)“耐心資本”扶持科創(chuàng )企業(yè)成長(cháng)，正刻畫(huà)出當下的現實(shí)圖景以及被寄予厚望的未來(lái)畫(huà)卷。

　　著(zhù)眼長(cháng)遠

　　在長(cháng)期投入和堅持中開(kāi)花結果

　　資本之所以能“耐心”，考驗的是戰略眼光。

　　錫創(chuàng )投和車(chē)聯(lián)天下的故事開(kāi)始于2020年。彼時(shí)，企業(yè)正一頭扎進(jìn)智能座艙領(lǐng)域的研發(fā)，這是一個(gè)研發(fā)周期超長(cháng)、極其“燒錢(qián)”的事兒，錫創(chuàng )投和產(chǎn)業(yè)集團旗下威孚高科、太湖新城三家地方國企聯(lián)手，接連投了三輪總共5億多元。錫創(chuàng )投副總裁張偉民說(shuō)，直到去年企業(yè)報表出現盈利時(shí)，投資回報才見(jiàn)到了曙光。期間，一邊擔心一邊咬牙繼續投錢(qián)，是基于“信心”——對項目未來(lái)足夠有信心，才會(huì )在當下有耐心。

　　以引領(lǐng)投資、支撐創(chuàng )新為功能定位的錫創(chuàng )投，聚焦生物醫藥大健康、物聯(lián)網(wǎng)、集成電路、新能源產(chǎn)業(yè)等新質(zhì)生產(chǎn)力項目，目前每年投資項目達120多家，其中一半屬于初創(chuàng )期、早期項目。

　　科技型中小企業(yè)是極具活力和潛力的創(chuàng )新主體，但抗風(fēng)險能力較弱、發(fā)展周期較長(cháng)，具有高人力成本、高研發(fā)投入等特質(zhì)，使得融資成為制約發(fā)展的主要難題之一。從無(wú)錫的發(fā)展實(shí)踐看，政府類(lèi)資金已經(jīng)成為支持科技創(chuàng )新、轉型升級的“耐心資本”。

　　在產(chǎn)業(yè)集團，有個(gè)19年的“陪跑”故事。

　　2002年，產(chǎn)業(yè)集團下屬企業(yè)創(chuàng )投集團出資300萬(wàn)元支持力芯微項目啟動(dòng)；2021年，力芯微科創(chuàng )板成功上市，最終成長(cháng)為中國消費電子市場(chǎng)主要的電源管理芯片供應商之一。“半導體市場(chǎng)和資本市場(chǎng)起起落落，我們有中途退出的機會(huì )。”創(chuàng )投集團負責人黃睿介紹，基于對這個(gè)產(chǎn)業(yè)長(cháng)期的判斷，也為了支撐本地半導體科技企業(yè)發(fā)展，集團多次增資持續賦能，始終保持第二大股東身份，19年“陪跑”換來(lái)了超百倍的財務(wù)回報。

　　不受短期市場(chǎng)波動(dòng)的干擾，以企業(yè)發(fā)展潛力和遠期收益取代對短期收益的關(guān)注，產(chǎn)業(yè)集團的前瞻眼光和戰略定力在力芯微項目上得到了充分體現。數據顯示，聚焦無(wú)錫“465”現代產(chǎn)業(yè)集群建設，通過(guò)長(cháng)期投資的手段，產(chǎn)業(yè)集團已設立基金45支，規模合計146.50億元，累計投資項目375個(gè)，有效撬動(dòng)了各類(lèi)資本向科創(chuàng )企業(yè)的匯集。

　　投早投小

　　呵護“初而新”企業(yè)成長(cháng)

　　“從0到1”的創(chuàng )新，最激動(dòng)人心。但在來(lái)到激動(dòng)人心這一刻之前，往往要走過(guò)漫長(cháng)、艱苦、寂寞的長(cháng)路。天使基金的落地，耐心細致地呵護著(zhù)幼小脆弱的“初而新”企業(yè)健康成長(cháng)。

　　“天使輪基金注入的時(shí)候，我們團隊規模還很小，只有20多人。”回憶起當時(shí)的情景，江蘇佰澳達生物科技有限公司董事長(cháng)馬凱印象深刻，獲得天使輪融資后，佰澳達搭上高速發(fā)展的“火箭”，于2020年完成了B輪融資，短短幾年間，企業(yè)估值翻了幾十倍。

　　科學(xué)家、科技工作者創(chuàng )業(yè)，往往都缺少啟動(dòng)資金，而高科技企業(yè)招聘引進(jìn)大量高層次人才、購買(mǎi)儀器設備、報批關(guān)鍵資質(zhì)、產(chǎn)品申報注冊等等都需要大把花錢(qián)。政府的天使基金出手支持對于高科技企業(yè)而言是雪中送炭，貝塔醫藥副總經(jīng)理曹衛秋對此深有體會(huì )。2010年，江陰高新技術(shù)創(chuàng )業(yè)投資有限公司投資無(wú)錫貝塔150萬(wàn)元，帶動(dòng)了當地民營(yíng)企業(yè)和民間投資人跟投，企業(yè)一路向好發(fā)展，才有了如今貝塔在國內小分子創(chuàng )新藥碳-14標記市場(chǎng)占據70%的市場(chǎng)份額，并跟國內多家核反應堆單位合作開(kāi)發(fā)碳-14源材料解決卡脖子難題。

　　投早、投小、投科技，是天使基金的使命。在復雜的外部環(huán)境下，面臨著(zhù)轉型和創(chuàng )新的迫切，并且伴隨著(zhù)難以預估的不確定性，天使基金所體現出的“耐心”更蘊含著(zhù)彌足珍貴的暖意。

　　儀坤動(dòng)力2021年底落戶(hù)惠山區，致力于成為未來(lái)中國新能源電驅動(dòng)系統行業(yè)的引領(lǐng)者、全球新能源電驅動(dòng)系統先進(jìn)供應商，但因產(chǎn)品驗證周期較長(cháng)、研發(fā)投入較大，公司短期財務(wù)表現并不理想。天使基金經(jīng)過(guò)詳細調研，對公司技術(shù)實(shí)力和團隊的研發(fā)能力高度認可，在2022年完成對儀坤動(dòng)力的投資，這也是公司首次獲得外部機構投資者的資金。

　　在得到天使基金的投資助力后，儀坤動(dòng)力加速產(chǎn)業(yè)對接與技術(shù)研發(fā)，在2023年完成了三一重卡、中聯(lián)重工和福田普羅科等下游龍頭客戶(hù)的驗證，并成為上述客戶(hù)多個(gè)車(chē)型產(chǎn)品的獨家供應商，成功實(shí)現超千萬(wàn)元的營(yíng)業(yè)收入。

　　自2021年12月正式成立以來(lái)，市級天使投資引導基金的活躍度在國內創(chuàng )投界可圈可點(diǎn)。截至今年5月底，無(wú)錫天使基金累計調研考察項目700余個(gè)，累計完成中砥半導體等165個(gè)股權項目的立項，天榮能源等104個(gè)股權項目的投決，晶名光電等67個(gè)股權項目完成出資。

　　倡導長(cháng)期

　　如何引導資本做“時(shí)間的朋友”

　　有專(zhuān)家認為，“耐心資本”所倡導的長(cháng)期主義，和培育新質(zhì)生產(chǎn)力所堅持的理念相一致。記者在采訪(fǎng)中發(fā)現，這種長(cháng)期主義在多種發(fā)展場(chǎng)景里得到印證。

　　——是不以短期退出和回報為目的的項目招引邏輯。2023年，產(chǎn)業(yè)集團牽頭市區兩級共同出資，推動(dòng)全球首家成功發(fā)射液氧甲烷火箭的藍箭航天在惠山落戶(hù)。黃睿說(shuō)，這項投資測算下來(lái)，大概率回報周期會(huì )較一般財務(wù)投資項目更長(cháng)，但這是無(wú)錫發(fā)展未來(lái)產(chǎn)業(yè)所需，所以產(chǎn)業(yè)集團在充分論證后決定出手。

　　——是資本和產(chǎn)業(yè)融合共生的金融發(fā)展底層邏輯。市委金融辦相關(guān)人士介紹，今年全市累計新增中基協(xié)備案基金32支、規模199.19億元，數量和規模分別居全省第三和第二；拓寬外資跨境投融資渠道，今年新增QFLP基金10支，累計落地40支、超50億美元，省內領(lǐng)先；同時(shí)積極對接國家、省級政策性基金的合作，壯大“耐心資本”的總盤(pán)子。

　　——是用“不竭”來(lái)詮釋“耐心”的思維邏輯?？萍夹推髽I(yè)一般會(huì )經(jīng)歷種子期、初創(chuàng )期、成長(cháng)期、成熟期，成長(cháng)周期的不同階段對資本有著(zhù)不同的需求。從天使輪、VC/PE、產(chǎn)業(yè)資本到S基金，無(wú)錫已形成一個(gè)“接續”發(fā)力提供資金扶持的完整閉環(huán)。

　　面向未來(lái)，加快形成新質(zhì)生產(chǎn)力，如何更好地引導資本做“時(shí)間的朋友”？這成為當下的熱議。市委金融辦前不久開(kāi)展了一次調研，提出幾點(diǎn)建議：

　　以國有資本為主導壯大“耐心資本”，推動(dòng)國有資本向前瞻性戰略性新興產(chǎn)業(yè)集中；

　　推動(dòng)國有資本考核周期合理化，同時(shí)針對投早投小投科技的基金降低收益考核要求，在合法合規的前提下允許設置合理比例的損失容忍率，活化政府引導基金對子基金的出資比例、績(jì)效考核等政策，讓國有資本更多地流入科技創(chuàng )新領(lǐng)域，成為產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的“壓艙石”；

　　完善國資基金退出流程，推動(dòng)國有資產(chǎn)交易資產(chǎn)評估、產(chǎn)權交易所公開(kāi)轉讓等程序的改革，探索以直接轉讓基金份額的方式來(lái)實(shí)現對基金投資的退出。

　　而針對“耐心資本”的來(lái)源，業(yè)內人士提出，除本地國資外，要爭取更多國家級的社保養老資金、保險資金等進(jìn)入，擴大股權投資市場(chǎng)，以便有更多的資金活水進(jìn)行管理、配置。

來(lái)源：無(wú)錫日報